关税不确定性压低风险资产 能源市场供应趋紧

贸易紧张局势正在重塑市场格局，新政府发出信号将采取激进的关税政策，针对主要贸易伙伴。追加关税的威胁引发了对风险偏好的广泛重新评估，股票和加密货币纷纷回落，而传统避险资产的配置力度仍然有限。

加密货币市场面临下行压力，投资者正在降低杠杆并重新评估对风险资产的敞口。比特币已跌破关键技术水平，市场警告称高杠杆头寸可能加剧波动性，尽管一些机构投资者继续在低价位积累头寸。

能源市场走势相反，受到结构性供应约束的支撑，而非需求乐观情绪的推动。全球炼油产能限制正在推高精炼产品价格至创纪录水平，而地缘政治紧张局势和关键地区的生产不确定性继续支撑原油估值，尽管面临更广泛的经济逆风。

宏观经济背景仍存在不确定性，政策转变为不同资产类别创造了相互矛盾的信号。虽然关税担忧正在抑制周期性情绪，但能源基本面独立于更广泛的市场风险偏好而趋紧，这种分化可能会在2025年继续存在。